英伟达的挑战者、ASIC芯片大厂博通又次交出两位数大增的成绩单，本财季的指引继续稳健保定橡塑胶，体现人工智能（AI）数据中心设备的需求继续强劲。博通同时出达100亿美元的股票回购计划，被视为该司利用企业客户AI支出增长的战略正在取得成。

美东时间4日周三，博通盘后公布，截至2026年2月1日的公司2026财年财季（“季度”），净营收同比增长29至193.1亿美元，于分析师预期的192.6亿美元；非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）同比增长28至2.05美元，也于分析师预期的2.03美元。

驱动博通增长的核心仍是AI相关半体业务。包括ASIC在内的半体解决案业务季度收入同比预期增长50。其中，季度AI半体收入达84亿美元，同比暴增106，于博通此前业绩电话会提供的指引约82亿美元，主要由定制AI加速器和AI网络需求带动。

博通CEO陈福阳表示，公司的AI收入将加速增长，预计二财季（“二季度”）AI半体收入将进步升至107亿美元。这意味着，博通本财季的AI芯片收入将环比增长逾27，同比增长143。

博通同时给出了明显于市场预期的指引：二季度营收预计约220亿美元，同比增约47，较分析师预期的均值205.3亿美元约7.2，和些分析师的乐观预期致；调整后EBITDA利润率预计约68，持平季度。同时，公司董事会批准新的股票回购计划，授权到今年底回购额度100亿美元。

财报公布后，周三收涨1的博通盘后股价先小幅上涨，曾小幅转跌，后又转涨、涨幅扩大到5以上。股价加速上涨期间，博通管在业绩电话会上透露，预计公司客户Anthropic将在2027财年带来3 GW力需求，OpenAI将在2027年批量部署芯片，还称Meta的定制芯片路线图“正在进之中，进展不错”。

分析认为，股价起初转跌的反应像是预期下的再定价，在AI主线拥挤、估值敏感的背景下，除了季度和二季度总体数据，部分源于博通季度软件业务收入仅小幅增长，投资者也会重新审视增长结构、现金与负债变化以及后续预期空间，从而引发定的获利了结与波动。

Q1总营收继续加速增长 AI收入同比翻倍、Q2目标107亿美元

财报显示，季度博通的总营收刷新了前季所创的单季纪录，且同比继续加速增长，增速由前季的28提升至29。

陈福阳在财报中强调，本季AI收入84亿美元，同比增长106，于去年12月陈福阳在业绩电话会上预估的82亿美元。增长主要来自两块：

定制AI加速器（custom AI accelerators）需求盛；AI网络（AI networking）持续放量。

博通预计二季度AI半体收入将达到107亿美元，意味着AI业务仍在加速爬坡保定橡塑胶，并将继续成为动二季度营收跃升至220亿美元的关键变量。

半体收入增、软件“稳而不长”

按分业务看，季度博通增长几乎由半体“拉满”：

包括ASIC在内的半体解决案业务收入125.15亿美元，同比增长52，增速较前季的34.5明显加快，pvc管道管件胶分析师预期123.1亿美元，营收占比从年前的55升至65，于前季的61。包括VMware在内的基础设施软件业务收入67.96亿美元，同比仅增长1，营收占比从年前的45降至35，前季度同比增长19、占总营收的39。

这组数据体现，博通当前的增量主要来自AI相关半体周期，而软件业务多体现“压舱石”属——规模大、贡献稳定现金流，但短期增速有限。

也正因增长集中在AI半体，市场对其客户集中度、订单节奏和供需变化会敏感，这类结构关注点在财报后往往也会放大股价波动。

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股东回报加码：单季回馈109亿美元，新增100亿美元回购授权

博通继续用真金白银强化股东回报：

董事会批准季度现金股息0.65美元/股，本季股息计约30.86亿美元。席财务官（CFO）Kirsten Spears称，公司季度通过分红+回购计回馈股东109亿美元，其中回购约78亿美元。董事会又批准新的回购计划：回购规模100亿美元，有期至2026年12月31日。

回购与分红对长期股东当然是利好，但在财报后的短线交易里，市场也可能会同时关注：回购力度很大、现金余额下降、负债水平不低——这些因素叠加时，股价的即时反应未只看“回购利好”单维度。

EBITDA创新、利润率68 自由现金流80亿 利息支出仍

盈利能力依旧强劲。博通披露，季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长30至131.28亿美元，刷新前季所创纪录，EBITDA利润率约为68，于公司指引67。。调整后净利润为101.85亿美元，同比增长30，前季度同比增长39。季度调整后EPS同比增长28，较前季增速37放缓，但还于分析师预期。

现金流面，博通延续了“强造”特征：经营现金流82.6亿美元；资本开支2.5亿美元；自由现金流（FCF）80.1亿美元，同比+33，约为营收的41。

对投资者而言，FCF强劲意味着公司在强度AI投入与股东回报之间仍有较大腾挪空间；但也会带来另个现实问题：当公司既要回购分红、又要管理较负债成本时，市场会在意现金流的“分配优先”。

截至季度季末，博通资产负债表的几个变化值得留意：

现金及现金等价物141.74亿美元，环比前季末的161.78亿美元下降约20亿美元。应收账款84.6亿美元，库存29.62亿美元，均环比增长。在半体快速放量阶段，应收与库存抬升并不罕见，但也会被市场用来观察需求强度与交付节奏。债务端：短期债务22.52亿美元、长期债务638.05亿美元；当季利息支出8.01亿美元。利率环境下，利息成本的“粘”也是科技硬件公司估值敏感点之。风险提示及责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符其特定状况。据此投资，责任自负。 相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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